谷歌宣布完成收购Fitbit

于是一个让很多投资者能打起来的辩题来了：蔚来，值 1000 亿美元吗？

　　正方可能会这么说：蔚来是“中国特斯拉”，前景可期；蔚来是豪车，能跟 BBA（奔驰、宝马、奥迪）扳手腕；蔚来车主粘性高，用户圈子玩得溜；蔚来有“后台”，合肥市政府可是中国“最牛投资机构”……总之，投资看的是未来，蔚来的未来很值钱。

　　反方可能这样反驳：蔚来销量只有特斯拉的零头，只是个小众认可的品牌；换电模式不靠谱，资产太重成本太高；传统车企一旦大反攻，蔚来的先发优势难持久；按市销率算，蔚来的估值比特斯拉还贵，泡沫很大了……总之，蔚来不值现在这个价。

　　都说新能源汽车具有颠覆意义，但蔚来还没颠覆国内的汽车业，先把投资者的价值观给颠覆了。

　　言归正传，深燃带你拆解一下蔚来这家公司，看看这 1000 亿美元市值有多少水分。

　　打不过特斯拉，就“欺负”BBA？

　　要回答蔚来值不值 1000 亿美元的问题，先得从最近两件看似不相关的事情说起。

　　一是特斯拉国产 Model Y 降价。这款车在 1 月 1 日正式发售，基础版起售价 33.99 万元，高性能版 36.99 万元，分别较国产化前降价 14.81 万元和 16.51 万元。

　　这个消息出来后，市场有两大反应。首先是特斯拉订单爆了，访问量激增导致官网订单都无法刷新。与此相对应的，是不少唱衰蔚来的声音出现，认为 Model Y 将冲击蔚来的市场份额，传闻蔚来用户大面积退订。

　　第二件事是蔚来发布了首款轿车 ET7。国产 Model Y 发售 8 天后，蔚来在成都举办 NIO Day，并在会上正式发布 ET7，整车售价补贴前 44.8 万元起。

　　过去蔚来的主打车型一直是 SUV，由此避开了跟特斯拉在中国本土市场的正面竞争，轿车的推出，意味着在产品形态上，蔚来和特斯拉的重合度越来越高。

　　按道理讲，第一件事对特斯拉是利好，对蔚来是利空。消息出来后几天特斯拉股价大涨，马斯克一跃成为世界首富。但是，以蔚来为首的“三傻”股价重挫的情形并没有出现，反而跟着特斯拉一块涨。而在 ET7 发布后，蔚来的市值就涨过了 1000 亿美元。

　　所以这里有一个关键的问题：蔚来的敌人到底是谁？难道特斯拉是个假想敌？
 

值得注意的是，短视频应用同样已经加入了 OTT 市场之中。2019 年 6 月，西瓜视频 TV 版“华数鲜时光”推出，2020 年，快手的 TV 版“云视听快 TV”上线。

　　但与短视频在移动端攻城略地的趋势不同，大屏市场中短视频应用表现不算突出，华数鲜时光、云视听快 TV 分别排在第7、8 名，日活在 200-300 万台之间徘徊。使用过这两个 OTT 应用的用户也会发现，相较于移动版，TV 版的短视频应用主推的也是平台布局中与影剧综内容相关的部分，如快手的小剧场、西瓜视频的电影、综艺等。
 

　　和百度的合作中，吉利不仅仅是代工厂。据媒体报道，吉利提供技术和产能的双重支持。具体包括工程技术、制造、质量控制以及供应链采购体系。百度在制造环节主要负责车辆的设计和软件部分，后续则将负责车辆的分销、用户运营和品牌建设等。

　　据官方介绍，吉利自主研发的 SEA 浩瀚架构拥有硬件层、系统层、生态层三位一体，能够满足A级到E级车型的开发，同时可以将软件开发时间缩短 50%，大大缩短车辆研发周期。

　　但互联网思维、传统汽车主机厂、电池研发，这三股力量需要长时间磨合。“这其中很可能会有矛盾，比如我们早期很多炫酷的设计，都没办法生产”，国内造车新势力一位中层向 Tech 星球表示。

　　百度急需一场胜利

　　对百度来说，如何打好自动驾驶这张牌，是提升其想象力的关键。

　　2013 年，百度成立深度学习实验室 IDL (Institute of Deep Learning)，这是百度的首个前瞻性研究机构。2015 年 12 月，百度赶在乌镇世界互联网大会的前两天，宣布成立无人驾驶事业部，这是百度吹响正式进入自动驾驶吹响的号角。

　　后来，吴恩达、楼天城、彭军、王劲等一大批自动驾驶行业的技术大佬离开百度，向海龙、陆奇等百度核心高管也纷纷撤离，百度一度成了互联网企业市值的计量单位。这是舆论对一家增长想象空间乏力公司的调侃。

　　资本市场对公司的包容度从来有限，尤其是当它的第一增长曲线遭对手围攻，第二增长曲线还不能创造更多的利润时。

　　短期内，自动驾驶显然不能成为公司的利润中心。任正非曾将无人驾驶形容为“爬珠峰”，爬山过程中，把孵化的技术应用到各个领域中，这就是“沿途下蛋”。这句话被自动驾驶行业奉为圭臬，百度集团副总裁、IDG 总经理李震宇也用此来形容百度的自动驾驶战略。

　　眼下，百度急需一个性感的业务来提振市场信心。2020 年，特斯拉市值上涨近 8 倍，蔚来汽车、小鹏汽车和理想汽车等造车新势力，表现也颇为强劲，股价连番暴涨。2021 年，马斯克更是因为特斯拉，登顶世界首富。

　　中汽协副总工程师许海东在接受采访时表示，新能源汽车厂商的市场策略自今年演化出两条路径：一条是以特斯拉、蔚来等品牌为代表的高端化路径；另一条则是以五菱宏光 MINIEV 等为代表的品牌，不依赖补贴转向低端市场铺开销量。

　　从销量上来看，特斯拉依然遥遥领先，但蔚来、理想、小鹏都打开了销量，2020 年，蔚来全年累计交付量为 43728 辆，同比增长 112.6%。理想汽车仅凭理想 ONE 一款车型 2020 年全年总计交付 32624 辆。而定位中低市场，在价格上占据较大优势的小鹏销售 27041 辆。

　　在新能源电动车形势大利好的当下，搭上新能源的顺风车对百度来说是最佳选择。

　　不过，这并不容易。百度自动驾驶包含 L2-L2.5 级别的智能驾驶、L3-L4 级别的自动驾驶（即百度现在推广的 Robotaxi）以及智能交通。百度的计划是，5 年 10 座城市推出 3000 辆 Robotaxi，显然这不能为百度贡献太多的收入。而 L2-L2.5 级别的智能驾驶，虽然可以变现，但技术实力水平还有待提升。

　　蔚来、理想、小鹏经过几年的坚守，已经开始打开销路，特斯拉正在用疯狂降价来维持自己的先发优势，而且这些企业都在研发自己的智能驾驶系统。

　　与吉利合作，虽然能补齐百度在生产制造的短板，但一辆车从设计到量产最短也需要 2.5 年，到那时，百度能拿下多少份额还是一个未知数。

　　因为，在可预见的未来，造车的故事看起来比自动驾驶更性感。吉利希望借助百度在新能源市场上扳回一局，而对百度来说，更需要这个故事，它急需一场胜利，给资本市场、公司内部提气。

　　但是，对于这些而言，一切还要等车造出来再说。

（编辑：保山站长网）

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