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补齐轿车与 SUV 这两个最主流车型后的特斯拉，开启了中国本土化的新篇章。

　　最高直降 16.51 万元的国产版 Model Y，使得特斯拉在包括燃油车在内的整个汽车市场竞争力大增，对比其他国产 SUV 新能源车，也是碾压级的存在；新品上市的同时，等于也顺手向中国汽车市场扔出了一片“二向箔”（“二向箔”是《三体》一书中描述的宇宙规律武器之一，专门用于清除那些隐藏在结构较复杂的恒星系统中的弱小文明）。

　　去年国产 Model 3 的正式交付，意味着特斯拉与国内新能源车企享受同样的补贴与购置税减免，也就是说，特斯拉和国内新能源汽车企业开始了真枪实弹的正面对决。

　　今年国产 Model Y 的上市，则意味着特斯拉补齐产品线，终于开始发力中国客户最在乎的 SUV 车型。

　　据 CIC 报告，从 2016 年到 2019 年，中国 SUV 销量以 1.5％ 的复合年增长率增长，渗透率从 38.9％ 增加到 45.4％。从 2020 年到 2024 年，SUV 的销量预计将继续以 3.9％ 的复合年增长率增长，到 2024 年将达到 49.2％ 的渗透率。
 

然而，我们认为上述利空已反应，考量到透过从海外竞争者取得订单增长之展望不变与垂直整合带来的长期竞争优势，我们预测 Apple 优于预期的 2021 会计年度 1Q 财报可望推升近期A股 Apple 供应链股价。

　　我们预测 Apple 的 2021 年会计年度一季度财报可望因优于预期的硬体产品需求、iPhone 产品组合改善、与中国出货恢复成长而优于市场共识。我们认为此优于预期结果，可望降低市场对 Apple 硬件产品在 1H21 库存修正的疑虑。

　　我们最新的调查指出，大部分的 Apple 主要硬件产品销售均优于或符合预期。我们预测 iPhone 出货量在 2021 年会计年度一季度成长 20% YoY 至8，500–9，000 万部，iPhone 12 系列占整体出货约 65–70%，又因 iPhone 12 Pro 系列需求优于 12 与 12 mini ，故有助于改善 iPhone ASP。我们相信，Apple 近期股价上涨主因之一是 2021 年会计年度一季度财报优于市场预期。我们认为，财报优于预期反应强劲市场需求，而这有助于减缓市场对 Apple 硬件产品在 1H21 库存修正的疑虑。

　　A 股 Apple 供应链股票在 2Q–3Q20 反弹幅度优于其他市场，原因在于 AirPods 出货成长高预期、中国厂商市占率因从海外竞争者处取得订单而显著提升并在特定案例下有利垂直整合。

　　1． A 股 Apple 供应链股价在 2Q–3Q20 反弹强劲，验证我们在先前报告中提出“Apple 产业链可望在 4 月全面反弹并有约 30–60%” 的预测（”中国A股电子可望在 4 月全面反弹，Apple 产业链与半导体为首选“ [2020 年 4 月 7 日]）。

　　2． 因 AirPods 由中国厂商组装，故在全球股市中，AirPods 出货量成长对A股 Apple 供应链股价帮助最大。

　　3． 因管理能力提升与政府补助，中国企业积极自海外竞争者取得订单而提升市占率，同时也对特定企业/零组件创造垂直整合优势。

　　然而，AirPods 出货成长速度低于预期、中国厂商之间的竞争加剧，以及市场资金流向投资报酬率更高的行业，导致A股 Apple 供应链股价表现在 4Q20 为全球最为疲弱者。

　　1． 在 2 年连续高速成长后，AirPods 出货成长将在 2021 放缓。

　　2． 当中国厂商积极取得新订单并提升营运范畴时，中国厂商彼此间竞争也随之加剧。

　　我们认为当前的A股 Apple 供应链股价已反映上述利空。中国厂商从海外竞争者取得订单的长期优势仍在，故我们依旧正向看待A股 Apple 供应链长期趋势。虽然市场担忧 Apple 硬体产品在 1H21 可能面临显著库存修正风险，但我们认为 Apple 优于预期的 2021 会计年度一季度业绩能降低市场的顾虑。

　　1． 我们正向看待 iPhone、iPad、Apple Watch 与 MacBook 在 2021 年的成长。当中，对A股 Apple 供应链最重要的 iPhone 与 Apple Watch，我们预期 iPhone 与 Apple Watch 在 2021 年出货量将均成长 15–20% YoY 分别至约 2.3 亿部与4，100 万部。

　　2． 在供应链紧张与需求强劲下，我们认为市场会降低对 Apple 硬体产品在 1H21 可能面临库存显著修正风险的疑虑。

　　3． 部分投资人会担忧 Apple 不会在下一个财务会议提出最新的财务预测。但我们认为，缺少财务预测对股价的影响正逐渐降低，主因也是 Apple 虽无提供 2021 会计年度一季度的财务预测但业绩超预期。

　　我们认为A股 Apple 供应链股价即将迎来反弹行情，但个股走势强弱分化将较为明显。

　　1． 我们认为具备下列 3 个特色的供货商，仍是市场关注的焦点，包括：1） 具备新业务 NPI 能见度、2） 能满足 Apple 海外生产需求能力、与3） 2021 年新产品/新技术显著受益者。

　　2． 就我们目前观察，满足上述 3 个条件中至少一个条件的供货商，包括：立讯精密（Apple Watch 垂直整合与 iPhone 组装出货）、三安光电（mini-LED）、鹏鼎控股（PI 升级成 MPI/LCP、毫米波市占率提升）、东山精密（PI 升级成 MPI/LCP、毫米波市占率提升）、环旭电子（ AirTag、新款 AirPods）、长电科技（AirTag、新款 AirPods）、中石科技（散热方案升级） 与长盈精密（Apple Silicon MacBook 与 AR 装置）。
 

除了多多买菜外，同属于社区团购赛道下，滴滴旗下橙心优选被曝“春节不放假”，美团旗下美团优选也有自称是员工的网友爆料称“连续一个月 2 点睡 7 点醒”，工作强度极大。

　　无独有偶，去年 12 月，媒体曝光了两起公司员工猝死事件。12 月 9 日，商汤科技上海一家互联网公司员工猝死在健身房外，年仅 47 岁。12 月 4 日，国美电器福州分公司一名 27 岁员工在年终誓师大会期间猝死，家属称法医鉴定为过劳死。

　　而互联网公司对于加班的态度，从大佬的言论中也可以窥见一二。马云谈“996 是福报”。刘强东也曾表示“混日子的人不是我的兄弟”。

　　难被认定为工伤

　　有关拼多多员工猝死事件，目前尚不清楚相关的责任认定和赔偿事宜。搜狐科技向拼多多了解该名员工的具体赔偿问题，对方表示暂无可披露的信息。

　　北京华佳律师事务所李伯文律师对搜狐科技表示，目前我国法律对于“加班”的规定主要是《劳动法》第三十六条及第四十一条，目前国家实行劳动者每日工作时间不超过八小时、平均每周工作时间不超过四十四小时的工时制度，因特殊原因需要延长工作时间的，在保障劳动者身体健康的条件下延长工作时间每日不得超过三小时，但是每月不得超过三十六小时。

　　在相关的工伤认定上，目前主要是依据我国《工伤保险条例》第十四条及第十五条。具体为：

　　（一）在工作时间和工作场所内，因工作原因受到事故伤害的；

　　（二）工作时间前后在工作场所内，从事与工作有关的预备性或者收尾性工作受到事故伤害的；

　　（三）在工作时间和工作场所内，因履行工作职责受到暴力等意外伤害的；

　　（四）患职业病的；

　　（五）因工外出期间，由于工作原因受到伤害或者发生事故下落不明的；

　　（六）在上下班途中，受到非本人主要责任的交通事故或者城市轨道交通、客运轮渡、火车事故伤害的；

　　另外，有以下三种情况视同为工伤：

　　（一）在工作时间和工作岗位，突发疾病死亡或者在 48 小时之内经抢救无效死亡的；（二）在抢险救灾等维护国家利益、公共利益活动中受到伤害的；（三）职工原在军队服役，因战、因公负伤致残，已取得革命伤残军人证，到用人单位后旧伤复发的。

　　李伯文对搜狐科技表示：“具体到拼多多事件中，该名员工在下班路上猝死。根据上述的规定，可能很难认定为工伤。但是，结合事件中该员工凌晨一点多的回家时间，如果该员工是因过度加班而在下班路上导致的猝死，即便无法认定为工伤，也可以要求公司承担民事侵权责任。”

　　“员工过度加班超过《劳动法》对于劳动者工作时长的规定，公司一方是存在一定过错的。”李伯文表示，“根据《民法典》第一千一百六十五条规定，行为人因过错侵害他人民事权益造成损害的，应当承担侵权责任。在实务中，因加班造成员工猝死的侵权案件中，法院可能会根据案情酌情裁判公司承担一定比例的赔偿责任。”

　　有关赔偿问题，李伯文对搜狐科技表示，员工因加班猝死的，如果被认定是工伤且单位已经为员工购买了工伤保险，那么赔偿费用由社保基金支付。如果被认定是工伤，但是单位没有为员工购买工伤保险的，那么所有的赔偿费用均由其单位承担。

　　根据《工伤保险条例》的规定，其近亲属可以从工伤保险基金领取丧葬补助金、供养亲属抚恤金和一次性工亡补助金，具体为：

　　（一）丧葬补助金为 6 个月的统筹地区上年度职工月平均工资；

　　（二）供养亲属抚恤金按照职工本人工资的一定比例发给由因工死亡职工生前提供主要生活来源、无劳动能力的亲属。标准为：配偶每月 40%，其他亲属每人每月 30%，孤寡老人或者孤儿每人每月在上述标准的基础上增加 10%。核定的各供养亲属的抚恤金之和不应高于因工死亡职工生前的工资。供养亲属的具体范围由国务院社会保险行政部门规定；

　　（三）一次性工亡补助金标准为上一年度全国城镇居民人均可支配收入的 20 倍。

　　其中，丧葬补助金为 6 个月的统筹地区上年度职工月平均工资。目前尚不清楚该员工社保参保地区，如果按照月均工资较高且达到 9580 元的上海地区计算，这部分的金额为 57480 元。

　　而在供养亲属抚恤金上，李伯文对搜狐科技表示，如果该名员工的父母有劳动能力或生活来源，则这部分的费用认定会比较困难。具体的支付年限计算方式可参考《最高人民法院关于审理人身损害赔偿案件适用法律若干问题的解释》的规定：“被扶养人为未成年人的，计算至十八周岁；被扶养人无劳动能力又无其他生活来源的，计算二十年。但六十周岁以上的，年龄每增加一岁减少一年；七十五周岁以上的，按五年计算”。

　　而在一次性工亡补助金的计算上，2019 年全国居民人均可支配收入为 30732.85 元/人，计算可得这部分的赔偿费用为 614657 元。

　　综合可知，如果被认定为工伤，该名员工的家属所获赔偿最低为 672137 元。

　　除了赔偿外，拼多多还可能面临行政处罚，但处罚金额较小。李伯文对搜狐科技解释称：“《劳动保障监察条例》第二十五条显示，用人单位违反劳动保障法律、法规或者规章延长劳动者工作时间的，由劳动保障行政部门给予警告，责令限期改正，并可以按照受侵害的劳动者每人 100 元以上 500 元以下的标准计算，处以罚款。”

（编辑：保山站长网）

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